主持人 | 尹星

　　创业板何时见底

　　主持人：本周又一个指数的趋势被泛舟不幸言中，创业板指数周中击穿了去年四月的低点，后续趋势怎么看？

　　泛舟：都新低了还能咋看，继续保持最弱的存在。

　　主持人：但是你说全A是牛之初呀。

　　泛舟：没错，你看看综合指数，特别是沪指。依旧强劲，做投资当然要盯着最强的看了。各指数趋势割裂的现象也不是当下独有。回看2016年～2018年期间，创业板和中证500、中证1000等持续走低。特别是创业板从2016年3月的2000点左右震荡拉扯近两年的时间，随后一路下行至最低1184点左右。同期上证50从1900点涨到了2249点左右，其间曾经一度冲击3202点。那一轮的上涨基本都是中字头占优，所以上证50最强，同期沪深300和沪指也不弱。

　　主持人：好像当下也是这样哦，中特估相对最强，只是最强指数从当时的上证50变成了现在的沪指。

　　泛舟：是的！现在相比当时热点持续性更佳，盘面活跃度更高，毕竟当下在沪指阶段筑底构建小平台时的单日成交金额在3500～4000亿之间。当时同样情况下，沪指的单日成交金额为1300～1600亿之间。资金多了，相对而言强势品种就会多。而且此次数字经济主题的运行周期明显会很长，当时类似雄安、一带一路等都是阶段性的。

　　主持人：明白！钱多了，主题运行周期长，所以热点持续性好，赚钱效应佳。那么创业板既然创了去年4月低点了，后续怎么看，会不会像2018年那么惨？

　　泛舟：我觉得不会！本着盈亏同源的逻辑，上一轮2012年～2015年创业板的牛市，其是从585点左右上涨至4037点一线，涨幅接近7倍，最后跌去了70%左右。这次呢？1184点～3576点，涨幅3倍左右，涨幅小1倍多，如果按照简单粗暴的模式等量计算，那么，2000点～2100点一线就差不多了，也跌去了近40%。单纯从创业板指数的技术形态看，17XX～19XX区间见底也是正常的。反正届时再看，当下大伙对于这个创业板指数不用太上心。一般而言，穿了大周期的低点后，都会有较大的抵抗动作，上一次是2017年，穿了2016年低点后，引发技术性反弹，再横盘时间长达近一年左右。其次可以多看看沪指及躺赢给的标的，同样都是指数，却异常强劲。最后要注意，创业板指数震荡时反而20CM个股活跃度很高，这两者没有绝对的相关性。再说了，上一轮创业板指数虽然跌得多，但最后按照涨幅计算还是它最强。所以这轮先让沪指上，创业板休息下，不是坏事。假以时日，待其调整到位，就可以轻装上阵再创辉煌，让我们始终有低位的品种寻，岂不妙哉？

　　市场就是一个个轮回而已

　　主持人：市场在年线附近已经逡巡两周，每要破位，就有看得见的手维稳盘面，这种节奏是要演绎成跌不动就拉涨？

　　海风若雨萧萧：2023年3月也演绎过三周跌不动就拉涨的行情，而且那一轮拉动确定了AI+中特估的“步炮协同”战术的市场基调。复盘2022年，也有三个明显处于盘整期的时间段，2月、4月和8月，但2022年都演绎成“盘不住就要跌”的节奏，而且三轮破位下跌都离不开美加息因素，时下正值6月议息会议前夕，市场情绪有些偏紧很正常。年初我们推演，2023年很类似2019年，2019年行情从2季度开始就是围绕中轴线2900点上下150点窄幅震荡，推算下来，2023年围绕中轴线3250点上下150点空间震荡较为合理。经过了2022年的大起大落，2023年各个行业之间估值差在走向均衡。当下市场中特估不就是2019～2021年躺平三年的中字头低估值蓝筹吗？最活跃的AI主题不就是已经躺平两年的TMT换了个马甲吗？市场就是一个个轮回而已。两周的时间应该还不够，起码要等到下周议息会议落地和人民币汇率见顶回落。

　　主持人：本周低位的地产基建板块有资金博弈货币政策调整，会不会演绎成新的主线？

　　海风若雨萧萧：在美元并不强的市况下，人民币汇率的走弱除了经济形势不佳之外，也包含有政策宽松的预期，从央妈2022年的1月和8月两次调低MLF利率的操盘手法来看，调降前都是处于汇率平稳期，每次降息后都导致汇率的贬值，也连带着A股跟着遭殃。当下汇率正处于贬值期，央妈没必要“火上浇油”吧？而且两轮降息都是在经济会议后实行的，可见也是在落实会议精神，所以上周我们才会说，政策的调整会在7月会议决策层进行综合评判后才会落地。当然，市场炒地产就是炒政策预期，2022年3月和11月地产基建不也曾经热闹过一两个月吗？结果是无论你从哪里来都要回哪里去，而且已经折腾两轮了，市场情绪肯定会出现递减效应。按照我的经验，大凡需要救的产业，前面两轮政策肯定不好使，政策效果需要不断累积，2012年到2015年我们实施了8轮降息（存款利率）、6轮降准，2016年房价才明显回升，更何况眼下“房住不炒”还是主基调。当下看2023年下半年的行情已经比较清晰了，就是看分母端下行趋势，分子端各位看官就不用多想了。2019年四季度在美联储三轮降息后，央妈才推动分母端下行趋势，2023年恐怕等不及美联储降息了，7月政策会议后有可能就会推动分母端下行。

　　需要继续整固一段时间

　　主持人：本周沪数继续震荡，创业板、深圳指数延续调整，下半周权重一度护盘，骄阳怎么看待？

　　骄阳：沪指能稳住就是因为权重多，扛着指数。深圳和创业板，因为光伏、新能源、半导体这类权重较多，这些行业短线又都不受市场待见，持续调整。所以板块间差异较大。也正因为这种差异性，始终没有让几大指数出现共振的机会。哪怕本周权重出现了护盘，但是我们看到，算力、传媒、游戏、光模块等人气热点又都在高位，后市一旦震荡，肯定会伤人气。这时候要说指数能直接扭转，太不容易了。同时资金如果从这里面逢高兑现出来，还有什么板块能承接并且有持续性，目前也没看出来，所以这个位置，恐怕还需要继续磨。不过这不影响个股走势，市场相对低位时，资金会集中关注小盘次新688和300字头，多从这个角度去寻找相应机会。整体上，市场这里需要继续整固一段时间，哪怕稍微跌点都没事。

　　主持人：AI方向在退潮，但还是有人气股撑场面，拓维信息（002261）2个板继续新高了。

　　骄阳：但是绝大多数必须要注意高位节奏型风险了，这个位置涨了我觉得逐渐兑现没毛病，调整后不少细分又会有机会，比如数据中心，真要是能重新下来，那应该还是挖坑的机会。

　　主持人：电力本周持续调整，周五有所拉升。

　　骄阳：电力股票适合拿住底仓反复撸，就是说跌了加点，大涨卖点，调整再接点。这样慢慢利润垫儿高了，心里就不慌了。

　　主持人：高位的不好做，低位的有没有什么可以关注的。

　　骄阳：低位个股尽量往小盘去靠，尽量往3字头和688上去靠。从题材方面来说。CCER板块本周持续走强，周末有个相关会议，抖客网，今年有望重启。板块内个股全部处于底部，盘子也不大，一旦突然被市场认可，爆发力应该不会小。